Государственно-частное партнерство (ГЧП)

Комментарии в сми

март 2019

Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
 
 
 
 
1
 
2
 
3
 
4
 
5
 
6
 
7
 
8
 
9
 
10
 
11
 
12
 
13
 
14
 
15
 
16
 
17
 
18
 
19
 
20
 
21
 
22
 
23
 
24
 
25
 
26
 
27
 
28
 
29
 
30
 
31
 
05.03.2019
Денис Качкин возглавил рабочую группу по вопросам реализации проектов ГЧП в сфере городского и пригородного общественного транспорта
27.02.2019
Денис Качкин обсудил привлечение инвестиций для развития инфраструктуры с помощью ГЧП-механизмов в рамках межрегионального семинара Стратегического партнерства «Северо-Запад»
13.02.2019
Денис Качкин выступил в рамках Российского инвестиционного форума в Сочи
22.01.2019
Денис Качкин принял участие в работе круглого стола Комитета по культуре Государственной Думы РФ о значении ГЧП для сохранения объектов культурного наследия
25.12.2018
Эксперты «Качкин и Партнеры» провели образовательный семинар по вопросам государственно-частного партнерства по заказу Сбербанка
11.12.2018
Денис Качкин выступил соведущим одной из сессий Саммита лидеров рынка инфраструктурных проектов InfraSummit
12.11.2018
Денис Качкин провел сессию по проектному финансированию инвестиционных проектов на Ежегодном инвестиционном форуме Санкт-Петербурга
07.11.2018
Денис Качкин выступил на семинаре по концессионным соглашениям и соглашениям о ГЧП юридического института «М-Логос»
02.11.2018
Международный рейтинг IFLR1000 впервые рекомендует «Качкин и Партнеры» для сопровождения слияний и поглощений и вновь признает экспертизу Бюро в области проектного финансирования и ГЧП
30.10.2018
Эксперты «Качкин и Партнеры» провели обучающий семинар по вопросам проектного финансирования по заказу Евразийского банка развития

Страницы

Ведомости, 05.03.2019
«Минтранс предлагает упростить инвестиции в общественный транспорт»
Коммерсантъ – Санкт-Петербург, 11.02.2019
«Восточный скоростной диаметр съезжает с федерального бюджета»
Строительный еженедельник, 08.02.2019
«Опять забуксовал. В Петербурге отменили конкурс на строительство аэроэкспресса»
Би-би-си, 21.01.2019
«Вокруг Москвы строят платную кольцевую дорогу. При чем тут Ротенберг?»
Ведомости, 16.01.2019
«Инфраструктурные инвестиции побили рекорд»
Ведомости, 15.01.2019
«Законопроект о передаче культурных объектов может отпугнуть инвесторов»
Экономика сегодня, 25.12.2018
«Бабюк с возу, городу легче: Петербург открывает новую эру инвестиций»
Ведомости, 20.12.2018
«ЦБ хочет допустить пенсионные фонды к IPO»
Business FM, 29.11.2018
«Сможет ли Смольный самостоятельно выделять земли под ГЧП?»
Коммерсантъ – Санкт-Петербург, 13.11.2018
«Разошлись как в море корабли»

Страницы

03.07.2014
Земельные участки под проекты государственно-частного партнерства будут предоставлены без торгов
21.03.2014
Санкт-Петербургский государственный политехнический университет в сотрудничестве с юридической компанией «Качкин и Партнеры» восполнит нехватку кадров в сфере ГЧП
30.04.2013
Государственная Дума РФ приняла проект ФЗ «Об основах государственно-частного партнерства в Российской Федерации» в первом чтении
12.09.2012
Более 60 % федеральных дорог находится в неудовлетворительном состоянии
04.07.2018
Новое в регулировании: приняты масштабные поправки в законодательство о ГЧП
скачать (pdf, 163kb)
09.04.2018
Новое в регулировании: инвестиции приходят в здравоохранение. Бюджетные учреждения вовлекаются в концессии
скачать (pdf, 87kb)
17.01.2018
Новое в регулировании: изменения законодательства о закупках
скачать (pdf, 194kb)
10.01.2018
Новое в регулировании инвестиционной и промышленной деятельности в Российской Федерации
скачать (pdf, 102kb)
08.12.2017
Новое в регулировании: ФАС России подготовила разъяснения по концессиям в сфере ЖКХ
скачать (pdf, 92kb)
08.11.2017
Новое в регулировании инвестиционной деятельности в Санкт-Петербурге
скачать (pdf, 89kb)
03.10.2017
Новое в регулировании. Итоги сентября: что изменилось в сфере госзаказа
скачать (pdf, 104kb)
30.08.2017
Новое в регулировании: изменения в законодательстве, регулирующем деятельность морских портов
скачать (pdf, 106kb)
23.08.2017
Новое в регулировании: принят закон «О безопасности критической информационной инфраструктуры РФ»
скачать (pdf, 140kb)
10.08.2017
Новое в регулировании: изменения в законодательстве о недро- и водопользовании, связанные с созданием объектов публичной инфраструктуры
скачать (pdf, 105kb)

Страницы

Юридическая поддержка победителя конкурса по проекту создания трамвайной сети в Санкт-Петербурге
Юридическое сопровождение инвестора - портфельной компании АО «Роснано» - на этапе подготовки предложения по ГЧП-проекту в сфере медицины в Мурманской области
Юридическое сопровождение победителя конкурса на право заключения концессионного соглашения в отношении транспортного обхода Хабаровска с общим объемом инвестиций более 47 млрд. рублей на этапе конкурса, коммерческого и финансового закрытия
Юридическое сопровождение подготовки и согласования типового решения по муниципально-частному партнерству в сфере среднего образования
Сопровождение подготовки и заключения концессионного соглашения по созданию первой гостиницы в формате ГЧП в Санкт-Петербурге
Разработка законодательства Псковской области о ГЧП
Сопровождение проекта реконструкции и эксплуатации Ленинградского областного центра медицинской реабилитации на территории Ленинградской области на основе ГЧП
Комплексное сопровождение концессионных проектов по созданию гостиниц в рамках процедуры частной инициативы
Юридическое сопровождение подготовки предложения частного инвестора о реализации концессионного проекта в области медицины
Разработка концепции создания Инновационного медицинского кластера в регионе Кавказских минеральных вод с использованием механизмов ГЧП

Страницы

06.07.2018
Морские порты № 4 2018
31.05.2018
Юрисконсульт в строительстве № 5 / 2018
29.05.2018
Морские порты № 3 2018
03.05.2018
Концессии и инфраструктурные инвестиции, 1 квартал 2018 года
11.04.2018
Концессии и инфраструктурные инвестиции, 11.04.2018
01.03.2018
Эж-юрист, 01.03.2018
02.02.2018
Концессии и инфраструктурные инвестиции, 4 квартал 2017 года
09.01.2018
Новая адвокатская газета N 01 (258), 08.01.2018
08.12.2017
Концессии и инфраструктурные инвестиции, ноябрь 2017
27.11.2017
Новая адвокатская газета N 23 (256), 27.11.2017

Страницы

14.12.2018
Дело о водокачке и водовозке - анализ спора из концессионного соглашения (Дело № А 04-9249 / 2017)

Ведомости, 20.12.2018

«ЦБ хочет допустить пенсионные фонды к IPO»

Управляющий партнер, руководитель практики по инфраструктуре и ГЧП «Качкин и Партнеры» Денис Качкин полагает, что инициатива Центрального Банка РФ по расширению списка концессионных облигаций для покупки негосударственными пенсионными фондами приведет к увеличению перечня объектов для инвестирования и позволит финансировать небольшие муниципальные проекты.

Но только к очень крупным – от 50 млрд рублей.

Центробанк решил уточнить для негосударственных пенсионных фондов (НПФ) правила инвестирования накоплений граждан в акции российских компаний при первичном размещении. Об этом говорится в опубликованном в среду для обсуждения проекте указания регулятора.

Формально НПФ могут участвовать в IPO, но на практике акции при размещениях не покупают – слишком много формальностей. Например, фондам можно покупать акции из индекса или высшего котировального списка биржи, но в до размещения индекс попасть невозможно, да и включение в котировальный список – большая редкость.

К этим требованиям регулятор решил добавить еще несколько: НПФ смогут участвовать в IPO, если стоимость размещаемых акций превышает 50 млрд руб., рейтинг эмитента инвестиционного уровня и у него есть договор с маркетмейкером.

При этом НПФ сможет купить не более 5% от предложенных бумаг.

2018 год в России прошел без единого IPO. Вряд ли в следующем году их будет много, сомневается директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов. В любом случае маловероятно, что фонды начнут активно скупать акции на IPO, продолжает он: российские НПФ их почти не покупают из-за особенностей нашего рынка – санкционные риски и высокая волатильность бьют прежде всего по акциям. Скорее всего это поправки под какие-то конкретные размещения, резюмирует Митрофанов.

«Такие действия регулятора могут быть связаны с наличием конкретного запроса у одного из участников рынка», – согласен начальник службы риск-менеджмента НПФ «Будущее» Владимир Кротов.

О возможности IPO в 2019 г. сообщали СП «Яндекс.Такси» и Uber, Segezha group, Совкомбанк. Об интересе провести крупное размещение в 2019 г. сообщал «Сибур», запрос туда остался без ответа.

Это не финальный вариант документа – ЦБ намерен по-настоящему, а не на бумаге открыть IPO для пенсионных фондов, а для этого надо уточнить правила таких сделок, говорит исполнительный директор НПФ «Сафмар» Евгений Якушев: это знаковый шаг, он направлен на расширение возможностей инвестирования пенсионных накоплений.

Представитель регулятора это подтверждает. «Вносимые изменения предусматривают расширение инвестиционных возможностей фондов при соблюдении ряда условий, направленных на ограничение рисков. Мы даем возможность фондам принять участие в приобретении акций, которые впервые предлагаются к публичному обращению с участием биржи. При этом мы устанавливаем требования к качеству эмитента, минимальному объему предложения, и ограничиваем долю участия НПФ в объеме размещаемых бумаг на уровне 5%. У НПФ будет возможность приобретать акции как в случае, если они предлагаются самим эмитентом, так и владельцем акций», – говорится в ответе ЦБ на запрос «Ведомостей».

Изменения ЦБ могут обеспечить дополнительный спрос на российские бумаги компаний, которые готовятся провести размещение, указывает человек, близкий к крупному инвестбанку, сетуя на нехватку спроса со стороны якорных инвесторов. Поправки позволят расширить базу внутренних квалифицированных инвесторов, желающих зарабатывать на российских IPO, которых в следующем году ожидается порядка 10, отмечает человек, близкий к одной из таких компаний: «По сути, речь идет о давно назревшем «импортозамещении» в финансовой сфере».

Инициатива ЦБ может быть попыткой дать российскому рынку дополнительных институциональных инвесторов, говорит директор инвестиционного департамента «Атон-менеджмента» Евгений Малыхин. Регулятор стремится максимально обезопасить будущих пенсионеров, заставляя покупать только котируемые бумаги, но рано или поздно должен был разрешить НПФ участвовать в IPO, считает партнер Matrix Capital Павел Теплухин. Для фондов это упростит процесс покупки акций, но кардинально ничего не изменится, говорит он: «Просто теперь НПФ смогут покупать акции уже в ходе IPO и тем самым экономить на операционных издержках».

Предложение ЦБ выглядит достаточно либерально и несколько противоречит тренду на сужение списка инструментов и направление фондов в более консервативные инвестиции который задает регулятор в последнее время, полагает гендиректор консалтинговой компании «Пенсионный партнер» Сергей Околеснов. «Поэтому НПФ могут и не воспользоваться этой возможностью – вдруг тренд снова изменится», – рассуждает он.

«ВТБ Пенсионный фонд» подобных инвестиций не планирует, сообщила пресс-служба ВТБ. НПФ Сбербанка, по словам заместителя гендиректора Елены Тетюниной, было бы интересно участие в IPO – был бы эмитент качественный и цена приемлемая.

Но в нынешнем виде проект ЦБ ничего не меняет, говорит Кротов, а лишь ограничивает вложения в акции на IPO.

Новые возможности

Одновременно проект ЦБ расширяет список концессионных облигаций, которые могут покупать НПФ. Он предлагает разрешить фондам инвестировать средства пенсионных накоплений в бумаги муниципальных эмитентов без кредитного рейтинга, если инвестиции пойдут на объекты теплоснабжения, водоснабжения и водоотведения, а третьей стороной соглашения будет субъект РФ.

Сейчас НПФ могут инвестировать в муниципальные концессионные облигации только городов-миллионников, но их крайне мало, рассказывает партнер «Качкин и партнеры» Денис Качкин. Поправки значительно расширяют перечень объектов для инвестирования и позволят увеличить финансирование небольших муниципальных проектов, уверен он.

Эта часть поправок – следствие реформы ЖКХ, сейчас почти вся отрасль переходит на модель концессионного финансирования, указывает руководитель InfraOne Research Александра Галактионова. С другой стороны, в ЖКХ в большинстве случаев речь идет о довольно мелких эмитентах, с высоким риском дефолта, а их потребности в капитале часто меньше 100 млн руб., напоминает она: «Выпускать облигации им может быть невыгодно – подготовить эмиссию довольно дорого, а сумма заимствований относительно небольшая». Сами по себе такие эмитенты довольно рискованные, признает Качкин, но гарантом по таким облигациям будут субъекты Федерации, а это значительно повышает их надежность.

Поправки, касающиеся концессий, тоже, скорее всего, направлены под конкретные проекты, уверен Митрофанов. «Если бы нужно было в целом простимулировать эту сферу, проще было бы снизить кредитный рейтинг облигаций, в которые могут инвестировать фонды, с BBB+ до, к примеру, BB+», – объясняет он. Сейчас же, даже если поправки будут приняты, фонды вряд ли будут системно вкладываться в такие бумаги, сомневается он: концессионные облигации без рейтинга в портфеле повышают требования к капиталу фондов (чтобы они могли пройти стресс-тестирование), отмечает Митрофанов. «Поправки скорее носят идеологический характер – в майском указе президента в том числе шла речь о модернизации водоснабжения», – говорит он.

Александра Астапенко, Анна Третьяк, Данис Юмабаев

Материал опубликован на сайте газеты «Ведомости» 20.12.2018